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    快乐十分任5奖金多少钱:“我的投资哲学就是投人”——访招商和腾创投主管合伙人李雪刚

    《中国科技财富》 2008年12月29日 作者:韩言铭

            2008年发生的金融风暴,对我们做早中期投资人来说,从某种意义上讲,更多地是一个机会?!?在11月21日,纵横合力主办的“2008中国创业投资价值榜颁奖典礼”上,招商和腾创投主管合伙人李雪刚对此次金融?;苑缦胀蹲实挠跋毂泶锪死止厶?。他认为,过去两年火爆的股市扭曲私募股权的估值体系,经过这一轮,使得大家更多地回归了理性。



       在中午休息时间,李雪刚接受了《中国科技财富》杂志的专访。



       针对政府出台“国十条”的刺激经济方案,李雪刚表示,政府这么大力度的来促进经济发展是好事情。政府有投资,基础设施好了,整个经济发展了,无疑会激发出一些需求来。当然,这是一个阶段性的机会。而风险投资是一个长期性的投资?!拔颐遣⒉皇峭痘饕逭?,我们关注这个利好带来的机会,但更注重长期的机会?!?br>


       一直以来,招商和腾创投都坚持自己的标准对企业进行选择。对企业的估值也有自己的原则,这个原则很少受到外界变化影响。比如说在前一段时间我们投早期项目,通常估值不会高,因为这个企业本身也不会很成熟,具有很高风险。



       李雪刚认为,早期项目见仁见智,很多企业本身还没有赚钱。对风险投资机构来说,并不存在严重的竞争关系,更多的是一种合作。由于企业不确定性高,谁也保证不了这个项目几年后会成功。在企业成长过程中要投入很多精力去帮助它,和企业一起成长。



       风险投资机构间合作有两个好处:第一,使得每家机构在单个项目承担的风险有限。第二,能把大家的资源集聚起来,去帮助企业。一旦企业需要新一轮投资的时候,可以跟进。因为一家投资的量受限制的。毕竟每个基金在单个项目上的投资额都设有上限。



       招商和腾创投这支基金是他们管理团队管理的第二支基金。这个团队在中国有着十年左右的风险投资经验。李雪刚本人早在1993年起任职于国家驻港大型企业集团——招商集团负责直接投资。至今有十多年的投资经验。



       在谈到如何识别早期项目时,李雪刚认为,关键看企业是否有新的东西,一味去复制他人的东西,这样企业很难做大。要么产品\服务本身有一种新技术在里面;要么推出一种全新的产品\服务来取代现有的产品\服务。此外,这产品\服务还要是主流的,只有主流的产品或应用才能带来巨大的市场。否则就会变成可有可无,也就会进入到一种细分市场,市场有限。我们关注集中在主流产品\服务。但这也是可望不可求的。判断可能出错,这也是做早期项目最难拿捏的地方之一。



       “与其说挑企业,不如说选人?!?李雪刚强调。我们投资企业主要是看企业是否有一个好的团队。团队有无行业经验;有无能力把产品或服务做起来;能否把项目管理好。这是我们考察企业,选择项目很重要的一个因素。



       任何事情没有人参与的话,很难做好的。一个再好的产品,没有人去实施,也做不大。团队的完整性也很重要,有的是一个人,有的是几个创业者一起来做。有管研发、管财务、管产品、管市场等这样的团队是比较理想。当然,在初创期要求这么全是比较困难。主要看是否有管整体战略发展的,有管研发的,有管市场营销的。



       理想的创业者应该具备很多条件:要有很高的天赋;对所从事的产品\服务有很深刻的理解和认识;有很强的组织能力;有合作精神;有很高的诚信;有足够的信心;有很好的抗压性以及善于学习,能及时调整。



       在这些素质里面,李雪刚认为,诚信最为重要,创业家要有一种把事业做大的决心。要在商业上有很好的诚信。风险投资者对他非常信任,才会把钱交给他管。



       怎么选到这么好的人?这也可能是我们最大的挑战。李雪刚说,由于我们跟他们接触时间有限,而要在短时间内要去了解一个人如此多方面。这本身就是一个矛盾。这也是这个行业有趣的地方。若是一看就明白的话,这谁都会做。我们自己设立原则,百里挑一,选出相对比较好的团队去投。即便是这样,也会犯错。不是他做错了,就是我们看错了。这不可能永远都正确。我们靠量来减少失误。这是方法上的问题。



       “从主观上讲,多年与创业家的沟通,你就会感觉到这个创业家是属于哪个类型的。一般说来,从开始接触有两三个月时间,去了解他们。当然,有的人,印象很深。就跟谈对象一样的,不能说是一见钟情吧!也是有这种感觉。当年投分众传媒时,我见到江南春,他非常优秀、非常执着。给我留下很深刻的印象,回来后就决定投了?!?br>


       李雪刚提醒,很多人不会在极短时间内给人留下一个深刻印象。就要多接触,要跟投资的团队交朋友,知道他们是怎么想,怎么去做事的。



       投资早期项目成功率不会太高。李雪刚介绍,在美国三七开,就会得到一个很好的回报。在中国不一样, 30%有10倍以上的回报,30%有一到两倍的回报,再有30%的企业死掉。这样的基金整体是挣钱了。这是理想状态。现实中,十个项目有一两个有几十倍的回报,整个基金也是挣钱的。



       早期企业总是存在这样或那样的问题。普通存在内部管理不规范,财务不规范,税务不完善等。有的企业家是技术背景出身的,在管理方面不擅长,可能也顾不到这些。李雪刚说, 我们都会指出问题,帮他们找解决问题的方案。我们进去一定要规范运作。存在两本账的也要做成一本,该交税的交税,上员工的社保等,企业更应把精力放在主营业务上。



       “我们合伙人都有企业工作经验,知道一个成功的企业应该怎么去运作?;岚盐颐堑南敕ㄓ肫笠导胰ス低?。我们也给他们设定一些纪律,去约束。因为没有外人的时候,可能就没有人去约束他。他觉得自己就是老大,企业要有章可循。从这个角度说,我们起到一个监督者的作用。当然,企业家主观上也有这个愿望,只不过有时候缺少机制,缺少第三者去督促?!?br>


       接下来的管理,要跟据企业情况区别对待。有些管理团队比较强,过去有成功经验,我们对于这类企业投入的精力比较少。更多的是常规管理。相对单薄的企业,我们花的时间也会更多。



       在投资策略上,愿意花更多的时间和企业一起去成长,招商和腾创投进行少而精的投资。投资过多的公司,后期管理可能就跟不上了。就没有足够的时间与所投企业保持一个密切的沟通。事实上,一轮做完,可以再投二轮三轮。



       谈到未来投资方向,李雪刚说,此次金融?;灾泄迷斐梢欢ㄓ跋?,我们关注企业怎么按原来的计划去发展。我们还会集中在TMT、新能源、节能减排以及有特别商业模式的传统行业。



       李雪刚总结十多年的经验:“中间有风风雨雨,经历金融风暴、SASR等自然灾害。未来还是会这样的。投资环境是越来越完善,政府在鼓励扶持投资创业。只要中国经济向前发展,投资机会就会存在,并不断增多。有更多人来创业,环境更好地协助创业者,资金就会流过来。形成一个良性互动?!?



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