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    山西快乐十分过滤软件:出现问题的不只是经济 自由市场发生了什么

    《数字商业时代》 2009年6月4日 作者:《数字商业时代》

         书名:大拯救——金融瘟疫席卷全球,如何自救?

    作者:(美)约翰·塔伯特 著,喻海翔 译

    出版社:东方出版社

    出版时间:2009年4月

    定价:35元

    为什么金融?;淖锟鍪资敲拦??为什么?;菇中?~5年?为什么房价将跌回1997年的水平?为什么希望在中国?全球经济衰退时期的最佳投资策略是什么?



    一场经济衰退正在美国扩散,这将会是美国历史上最惨烈、最漫长的衰退之一。?;ü闹滞揪独┥⒌饺蚴谐?,并引发一场世界性衰退,没有任何一个国家能够在这场经济下滑中独善其身。



    在这场?;?,中国也同样会经历经济增长速度的放缓,但是仍然能够确保正增长率。在即将到来的困难时期,作者为我们提供的最佳投资建议是:抗通胀债券、黄金和中国。



    ?;澈蟮恼嫦?br>


    这场灾难爆发的真正原因在于受到幕后操纵的美国政府。假如没有美国政府针对金融业实施的大规模去规则化政策,以及对既有规则和监管的放松,那么当前的这一切根本就不会发生。近30年来,美国政府一直都在喊着小政府、少规制,从而实现低赋税、高发展的口号??墒?,今日美国的现状却是高支出、高赋税、大政府,而针对最大规模企业和银行的监管却被大幅削弱。



    美国的国会议员们现在不断声称他们如何为当前的?;鹁?。然而真相却是,不仅针对房价和住房抵押贷款市场,同时包括房利美、房地美,以及整个商业银行、投资银行系统和对冲基金行业的高负债杠杆工具,这些议员们早就在?;嚼粗暗玫搅宋奘蔚木?。这场?;谋⒉⒎桥既?,这座千疮百孔的大厦,崩塌只不过是迟早的问题。



    为了弄清这场?;恼嫦?,你就不能满足于去规则化的解释,但是这又带来一个无法回避的问题:为什么美国国会和总统会允许解除管制?简明扼要的回答就是:他们全部都被那些要求解除管制的企业收买了。美国国会和总统每年通过募集竞选献金的方式从企业、银行以及华尔街那里收受数十亿美元的资金,它们是美国政治选举的最大金主。你是否同意,除非是为了获取某种回报,否则一家以盈利为目的的企业不会向国会议员提供赞助?约翰·麦凯恩(John McCain)承认自己从所在委员会监管的电信公司那里获取过资金,不过他辩解称那不会影响他的决策。假如此话当真,那么给他钱的企业显然是在愚蠢地浪费自身资产。



    当美国政府变得越来越腐败、越来越受到企业献金和院外集团的操控时,政府对商业的监管也就开始变得松懈马虎,并进而威胁到商业本身??ǘぢ砜怂妓倒?,资本家将制造出套在他们自己脖子上的绞索。



    如果有人相信,在一个没有监管的世界里,完全基于自身利益和利润最大化的企业行为能够促进全球经济繁荣,维护良好环境,实现世界稳定,那么这个人就需要重新回到学校学习外部性和集团行为问题。尽管政府不应越俎代庖,行使自由市场能够实现的功能,但是在自由市场内部有难以计数的问题无法指望利己性的商业企业予以解决,必然需要政府的介入,对于市场的监管或许是这些问题中最重要的一项。每当有政府官员告诉你,某个产业已经同意接受监管并决定进行自我监管时,你必须对此保持警觉。



    是道德沦丧还是遗传本能



    我并不想让大家以为在这场泡沫形成与破灭的房市周期中,购房者们就没有任何应该受到指责的地方。美国大众曾经从他们的父辈那里听到过许多类似的故事,都是关于他们的父辈如何在遭遇困境时借钱度过?;?,然后在接下来的数十年中努力还清借款,以维护自己的名誉。我相信这些先人会为今天许多购房者的行径痛心疾首,因为当这些购房者选择逃避还贷义务时,他们心中算计的只是自己能否减轻损失,以及将来的信用度会受到怎样的影响。



    另一个促使购房者们迁入更贵更大房子的动力,就是对于身份和地位亘古不变的追求。对于地位的追求是一种强烈的遗传欲望,它并不仅限于人类。从进化学的角度来看,许多物种都会为地位而进行争斗,从而获得更多的交配机会。人类,尤其是美国人对于这种古老的遗传竞技更是得心应手,极尽所能。



    对于身份和地位的追求也可以解释为什么在此期间,美国最高级、最昂贵地区及城市的房价上涨最快。与其说人们花钱住进高级社区是为了更好的教育或景观,还不如说是为了跻身没有多少人能够负担得起的上流社会圈子。你不可能指望在这些高级住宅区租个房子就能被上流社会圈子接纳,你必须是一名住宅拥有者。维持这些富人社区超凡脱俗状态的最佳途径,就是将房价提升到一个令人难以企及的高度。



    房价下跌仍将持续



    不管在什么地方,典型的房价下跌一般会持续5~7年。由于美国以前从来没有真正经历过全国性的房市崩溃,因此这个结论来自于在美国不同城市曾经出现过的地区性房市低迷的经验。在过去的实例中,住宅不动产的实际价格一般需要经过5~7年才会重新恢复到原有水平。我之所以用实际价格一词,是因为如果年度通货膨胀率为5%,而你的住房价格却保持不变,那么就意味着你的住房的实际价格下跌了5%,因为当这一年结束时,你的购买力缩水了5%。这一点至关重要,因为通货膨胀经?;嵩斐刹欢嘧什导始壑档谋嶂?。而现在,名义房价的下跌迅速在全美各地蔓延开来。在接下来的1~2年里,房价下跌的势头将得到缓解,之后还将持续2~3年的名义房价平稳期,在此期间不动产的实际损失将隐藏在通货膨胀背后。也就是说,到目前为止已经下跌了20%的房价,在未来1~2年内还将继续下跌6%~8%,之后虽然会停止下跌,但是在接下来的2~3年时间里依然无法赶上通货膨胀率。



    住宅不动产的低潮期一般需要5~7年才能结束,这一点不足为奇。但是为何大众需要经过5~7年的时间才能重新恢复对于住宅不动产价值的接受度呢?科学研究已经证明,在股市中,当收购之类的消息公布时,交易员们在两分钟之内就能准确地判断出公司股票的实际价值。购房者和不动产中介商并不愚蠢,其实他们也能像专业交易员那样,只需要两分钟而非5~7年的时间,就能对某些情况做出正确判断。对于以上疑问的解答其实非常简单。答案就是:当不动产市场出现下滑时,没有人真正知道局面将会恶化到何种程度,谷底将会在何时出现。



    为什么是1997年



    我对于各个城市房价下跌幅度的预测基于一个基本假设,即这些城市的实际房价都将跌回1997年的平均水平,不过在名义价格上则考虑到通货膨胀因素的影响,以现在的货币价值水平表示。



    为什么1997年如此神奇?为什么我要选择1997年作为房价回归的基准年份?回顾美国实际房价在过去120年中的变化,在头100年里,实际房价变化平缓,但是从1981年开始实际房价出现上升趋势,然后在1997年至2006年间,美国房价出现了指数式飙升。尽管房价回归到1997年的水准并不意味着所有住房的实际价格都会将自1991年以来的增长一笔勾销,但是这至少能够让我们从1997年到2006年那种银行在缺乏监管的条件下肆意发放大规模房贷的疯狂状态中解脱出来。此外,1997年也是可调利率贷款、选择支付贷款、无本金抵押贷款,以及其他另类贷款开始推出的年份。



    将1997年作为基准的另一个理由在于:这一年也恰好是网络概念股和高科技股开始出现暴涨,创造出炫目而又短暂财富的年份。并且2001年之后,美国政府的减税政策使最富有的美国人阶层得以受惠数兆美元。最后,1997年时房市泡沫才刚刚开始,通过购买住房谋求惊人利润的庞氏骗局般的氛围还没有弥漫开来。

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      《数字商业时代》创刊于2000年10月,是一本新商业时代,具有国际品质的科技财经杂志。
      进入新的商业时代,面对新经济、新技术、新环境,科技企业和传统企业一样在学习、摸索新的生存法则。我们关注新经营模式的开创者及应用者,我们关注能够最有效的占领市场先机的方略与智慧。我们关注转型期中国的商业变革中的推进力量与影响力人物。
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