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    广东快乐十分的玩法:《股市真面目》第二部分第三章二.进化法则与股市运行规律的内在联系(16)

    博锐管理在线 2010年3月17日 作者:吴家俊

    文章关键词: 《股市真面目》  
         16.生物节律/生物钟:牛市熊市交替出现的周期性或股价循环波动的规律性

    生物节律,即生命现象中的节律性变化,是指生物体内各种功能活动,按照一定时间顺序发生同期性变化的过程,是生物在自然选择和长期进化过程中保存下来的适应性表象。20世纪中叶,科学家开始把这种生物节律比作钟表,用于特指某种驱使生物节律得以显现的结构机制,“生物钟”的概念也就被正式提了出来。

    为什么小鸟在清晨鸣叫,而青蛙在夜晚鼓噪?为什么蒲公英大约在早晨5时开花(几个世纪以来被人们称为“牧人钟”),而月亮花在晚上10时悄悄展开花瓣,夜香仙人掌则要等到午夜才展露花的芳姿?为什么心脏病多发作在凌晨,而哮喘病多发作于黄昏之后?答案是:无论动物还是植物,它们的体内都有生物钟,其生理活动都受到生物节律的控制。

    目前针对生物钟的起源存在着两种假说:一种认为生物体系根据外界自然周期现象定时,因而产生了与天体物理因子同步的节律,是生物体适应外部环境变化的结果;另一种认为生物钟是先天性和遗传性的,是一种内在的振荡机制。

    早在世界上第一个单细胞生物出现以前,地球已经自转了大约20亿年,为了适应这种昼夜环境周期性的变化,生物界的各种功能都具有明显的昼夜节律。对于人类而言,人们最熟悉的生物节律莫过于每天的睡眠与觉醒,而不被人们察觉的心跳、呼吸和内分泌活动等,实际上也是按照一定节律呈现出快速与缓慢、高峰与低谷的周期性变化。

    据科学家对人体的智力、体力和情绪三种生物节律研究发现,当人的各种生物钟运行到高潮期时,人的精力旺盛,办事效率高,智力超过平时;相反,当人的各种生物钟运行到临界期和低潮期时,人的体力精力下降,情绪低落,办事效率低,工作易出差错。

    时间生物学是本世纪最重要的学科之一。目前,关于人类生物节律的研究和应用是非常广泛的,但它决不是宿命论者和算命先生的骗术。正如心理学家道格拉斯•尼尔曾恰如其分地指出的那样:“生物节律是人类行为的复杂难题中既小而又有意义的一个部分?!?br>
    在许多发达国家,如美国、日本、英国、法国和瑞典等,生物钟理论早已应用于教育、医疗、体育、交通和企业管理等方面,并取得了显著成效。

      当前,人体生物节律正在逐渐被世人所认识和接受,但还有更多的奥秘有待人们去研究与探索。由生物节律所揭示的理论正迅速与各种学科相结合,并建立了以时间或节律为前提的新兴学科,如时间医药学、时间诊断学、时间治疗学、时间工效学……等等。

    有理由相信,节律性是人类社会一切事物的根本属性之一,每一种事物的盛衰变化都有着自己的“时间表”。

    如果认同股票市场波动在本质上是一种“生命运动”,而不是传统经济学认为的“机械运动”,并按照生物钟理论来观察股票市场的牛熊循环,那么我们就可以认为,股市波动的任何行情都是有生命周期的,它是一种周而复始、循环反复的自然现象——造成熊市低迷的唯一原因就是市场狂热,不再需要费心劳力寻找其它原因。反之亦然。

        事实上,在国际投资界也存在着“投资时钟”(Investment Clock)的概念,只不过并非仅仅针对股票市场而已。但作者认为,其内在逻辑都是与人类的生物节律及其经济社会活动的节律性紧密相关?!巴蹲适敝印弊钤绫硎隹梢宰匪莸?937年,它形象地把经济周期各个阶段浓缩到一个时钟模型,通常的周期7-9年,也会遇到8-11年。近70多年(除了二战)的历史经验表明,投资时钟大体符合每次经济周期变动情况,是一个很实用的指导投资周期分析的工具。2004 年美林在《投资时钟》报告中,提出了将资产轮动和产业策略与经济周期联系起来的研究方法。该方法根据相对于趋势的经济增长方向和通货膨胀方向,将经济周期分成四个阶段,即过热、滞涨、衰退和复苏阶段。在经典的经济繁荣—衰退周期中,从右上角第一阶段经济过热期开始,按照投资时钟模型顺时针转动,商品、现金、债券、股票依次获取超额收益(见图3-19)。

       

           图3-19 投资时钟示意图

    具体来看,各个阶段的主要特征如下:

    ①在过热阶段,生产能力接近极限,通货膨胀走高。此时大宗商品是最佳的资产选择,与大宗商品相关的股票也会有不错的表现;

    ②在滞胀阶段,经济增长降低到长期增长趋势以下,但是通货膨胀继续上升。由于企业利润空间受到挤压,股票的市场表现异常糟糕,现金则是最好的资产选择;

    ③在衰退阶段,经济增长乏力,产能过剩和商品降价使通货膨胀走低,企业盈利微薄,实际收益下降。此阶段债券是最好的资产选择,大宗商品则表现糟糕,而股票的行业配比应以消费品行业为主;

    ④在复苏阶段,扩张性政策发挥效力,周期性生产强劲,通货膨胀继续回落,企业利润急剧恢复。此阶段股票是最好的选择,而股票的行业配比应以科技和基本原材料等行业为主。

    本书认为,经济与金融系统的内在冲动就好像人类的本能冲动一样,亢奋一段时间之后会进入平静,平静一段时间之后又开始折腾。人是股票市场的交易主体,股价波动是投资人各种交易行为的集中体现。牛市熊市交替出现的周期性、股价涨跌循环运动的规律性,都是生物节律在股票市场中的一种表现形式。

        与此同时,大多数生物钟是生物适应外部环境条件的结果。斯坦福大学的生物学家特里•鲁特经过研究后指出,“所有植物和动物的生物钟都加快了”。诸多研究,包括联合国政府间气候变化专家委员去年发布的权威报告都表明,人为引起的气候变化对地球上数千个物种的季节性周期变化产生的影响非常明显。从世界范围来看,生物的这种体内生物钟的运行时间都将比过去提前。

        根据科学家们的上述研究结果以及本书对“牛市熊市交替出现的周期性、股价涨跌循环运动的规律性,都是生物节律在股票市场中的一种表现形式”的假设,我们完全有理由推断,未来股票市场的波动频率将会加快,牛熊交替的周期性也将会更加频繁地出现,虽然这种变化的过程是缓慢的,但变化的方向是可以预期的。



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